時序已經到了農曆年封關前夕，雖然只剩下最後的2個交易日，我們還是來談一下與台股大盤走勢息息相關的台積電。

       在去年底，很多人都在說: 台積電7奈米稼動率降低至8成、甚至7成整個市場訊息對於台積電的營運前景完全看衰，眾說紛紜的利空也因此在電子產業響起，即便大盤已經從12629點的最低點上漲至15000點附近，還是有很多人不看好電子業的未來，”去化庫存”四個字成為看空電子股的最佳說法。結果在今年元/12日下午的台積電法說會之後，很多人對於電子股去化庫存的看法雖然沒有改觀，但對於股價漲跌的看法卻有重大的轉變，因為整個市場對去庫存結束的時間會在第二季結束已經達成共識，而股價本來就會領先基本面，因此很多主力大戶甚至於是投信法人都在散戶投資人還沒有看好的情況下開始進場買進。

       這一次台積電法說會的內容，除了公佈良好的營收與獲利之外，在毛利率與營業利益率都傳來了雙率創高的利多。然而股價卻在市場原先認為的營運利空，也在台積電承認今年第一季營收會掉約14.2%、雙率下滑之後出現利空出盡的味道。新聞訊息指出:市場財經專家謝金河先生發表了一篇訊息，他認為台積電法說會的內容從營收、淨利、EPS與純利都打敗了市場的認知。要知道在法說會之前，很多人原本都是看衰台積電，現在全都改口了。

       台積電到底有多好? 大多數的人都會從財務報表來分析解讀；比較高竿一點的分析角度會以產業面、客戶訂單增減來解讀。台積電的股價到底可以上漲到哪裡? 大多數的人也都是以財務報表、營運的角度去分析解讀；比較厲害一點的看法則是以台積電的總市值來衡量是否高估。去年當台積電股價上漲超過600元，總市值來到全球股票總市值的前10名。到底台積電總市值能不能擠進全球前5名，甚至前3名，就得看台積電對全球的重要性是高或低。如果我們僅以”消費性電子”的角度來看，我想台積電技術製程再怎麼厲害，恐怕也無法擠進全球前5名。可是如果拉到美國國防工業的角度來看呢?台積電的地位恐怕在未來的幾年內將是非常非常重要的一間公司，因為這攸關著美國能不能繼續成為全球軍事武力最強大、武器擁有最先進、最具雄厚實力的國家。

       根據美國產業人士與政府事務觀察家的看法，美國國防部(DoD)可能要花幾年的時間才能擺脫對亞洲晶片的依賴。因為就連洛克希德˙馬丁(Lockheed Martin)、雷神(Raytheon)等國防軍事供應商都有晶片缺貨的問題。而這些美國軍方供應商採購軍事晶片時，還都必須和民間商用廠商競爭晶片產能。更有人說: 以美國軍方目前較舊的晶片架構來看，美國壓抑中國大陸、俄羅斯半導體晶片相關的軍事科技時間可能將長達十年。

       目前台積電的晶片應用於美國軍方包括F-35戰鬥機、導彈與指揮控制設備等，目前美國國防部武器系統都被迫依賴使用FPGA元件，主要是因為找不到像是台積電或三星(Samsung)那樣的大型晶圓代工廠，為其武器系統生產客製化的ASIC。 根據美國具有電子工程領域專家人士的看法:美國國防部可能需要長達十年的時間才能建立可靠的國內晶片供應鏈。而推估這個時間長短的問題，在於美國的晶片廠商何時才能夠追趕上台積電的生產技術，這其中包括除了包括英特爾(intel)與超微(AMD)之外，也包括已經被英特爾(intel)收購完成的Altera，被超微(AMD)收購的賽霖思Xilinx…..等其它廠商。

      當台積電在美國亞利桑那州的晶圓廠，預計2026年將打造生產3奈米的第二座晶圓廠時，台積電對美國國防部的重要性，當然會因此就大幅的提高。過去有人說: 這將會使得台積電”去台化”，但卻沒有想到在去年底時，台積電在台灣的3奈米良利率已經快速的拉高到85%左右，產能也已經開始進入量產，而今年更會有第二代3奈米製程技術要推出，甚至這次的法說會內容更說明2奈米GAA製程技術的研發狀況良好。 因此即便台積電法說會說:今年全年的營收僅會小幅成本，獲利會與去年39.2元相差不多，但對於台積電股價的衡量角度，恐怕已經不是單純的本益比的相關的財報而已。地緣政治的問題，過去新聞訊息都是以利空報導與解讀，如果我們反向思考與仔細解讀，說不定這所謂的地緣政治問題，反而是帶給台積電更多的營運優勢，股價也將因此水漲船高。

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