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記憶體供給結構翻轉，驅動報價大幅飆升：威剛、創見、晶豪科、南亞科
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【超直白會長 陳智霖分析師】大家好：
2025年第2季，全球三大DRAM原廠三星、SK海力士、美光相繼宣布減產 DDR4並積極轉產DDR5及HBM，以提升產品組合毛利率，隨長鑫存儲亦於 5 月跟進 DDR4 產能收斂，短期市場DDR4供應迅速緊縮，合約與現貨價格同步走揚，回顧歷史，原廠減產一向為記憶體產業週期落底反轉前兆，預期本輪減產效應將驅動3Q25起價格進一步向上，模組廠庫存水位低且具通路優勢者將優先受惠。
〈主流DRAM價格漲幅已達80%，新一輪庫存循環啟動〉
目前主流型DRAM價格自低點反彈已達80%漲幅，利基型DRAM亦上漲 15%。原廠資本支出明顯朝DDR5及HBM傾斜，DDR4未來供給日趨保守，模組廠 ASP可望持續走高，市場短期仍將維持供給緊俏格局，預估DRAM報價漲勢延續至3Q25，台系模組廠獲利年增態勢明確，供應鏈庫存回補動能同步提升。
〈AI PC滲透率大增，單機DRAM搭載量結構性成長〉
AI PC銷售量快速成長，Gartner預估2026年滲透率將達50%，單機DRAM平均搭載量亦由傳統PC的10.9GB 成長至AI PC的32GB甚至更高，預估至2027 年，AI PC DRAM用量將佔總市場達16%，結構性需求拉升下，PC用DRAM市場占比亦將由現行12%提升至24%，為記憶體市場帶來長線需求支撐。
〈主流DRAM短期價格上看10~15%續漲，台廠模組廠進入甜蜜期〉
短線記憶體報價動能充沛，預估至3Q25主流DRAM續漲10~15%；利基型DRAM，小幅走揚 0~5%，其中具備 DDR5產品組合優勢與庫存策略靈活之台廠業者，將成最大受惠者，預估模組廠毛利率及EPS高彈性，評價有望進一步上修。
記憶體產業在本輪供需再平衡下，迎來新一輪景氣週期，AI PC應用成長為中長期需求關鍵引擎，三大原廠產能策略轉向高階DRAM與HBM，短線DDR4供給緊俏帶動 ASP 持續提升，模組廠及 IC 廠商營運拐點成形，風險部分，原廠減產幅度及持續性仍需追蹤，若AI PC滲透率未如預期或終端需求轉弱，價格走勢恐將提前鈍化，另中長期仍應留意HBM與DDR5平台技術轉換節奏，避免庫存錯配風險。記得加入老師的LINE即時掌握更多的最新消息，也務必要鎖定智霖老師最新的直播，同時將影片分享出去喔！
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